| Título: | Treasury Auctions: The Spanish format |
| Autores: | Álvarez González, Francisco ; Mazón Calpena, Cristina |
| Tipo de documento: | texto impreso |
| Fecha de publicación: | 2002 |
| Dimensiones: | application/pdf |
| Nota general: |
cc_by_nc_sa info:eu-repo/semantics/openAccess |
| Idiomas: | |
| Palabras clave: | Estado = No publicado , Materia = Ciencias Sociales: Economía: Econometría , Materia = Ciencias Sociales: Economía: Mercados bursátiles y financieros , Tipo = Documento de trabajo o Informe técnico |
| Resumen: |
The Spanish Treasury is the only Treasury in the world that uses a hybrid system of discriminatory and uniform price auctions to sell government debt: winning bidders pay their bid price for each unit if this is lower than the weighted average price of winning bids, and pay the weighted average price of winning bids otherwise. Following Gordy (1996), we model the Spanish auction as a common value auction of multiple units with private information, allowing for multiple bids. Simulations show that bidders use bid spread to hedge against both uncertainty and the winner's curse, and that the expected seller's revenue is higher in the Spanish than in the discriminatory auction in a number of cases. El Tesoro español es el único Tesoro del mundo que utiliza un sistema híbrido de subasta discriminatoria y uniforme para vender deuda del estado: los pujadores ganadores pagan su puja por cada unidad, si esta fue menor que la media de las pujas ganadoras, y pagan la media de las pujas ganadoras en caso contrario. Siguiendo a Gordy (1996), desarrollamos un modelo para la subasta española, como una subasta de valor común y múltiples unidades, con información privada, permitiendo que los pujadores pujen por varias unidades. Utilizando simulaciones, encontramos que un pujador puja por distintas unidades a precios distintos, para protegerse tanto de la incertidumbre sobre el valor del bien como de la maldición del ganador, y que el ingreso esperado del vendedor es mayor con la subasta española que con la discriminatoria en varios casos. |
| En línea: | https://eprints.ucm.es/id/eprint/25587/1/0228.pdf |
Ejemplares
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| ningún ejemplar |
